【ESG月度专题】填补ESG“社会板块”空白：《TISFD框架Beta V0.1草案》深度解读

填补ESG“社会板块”空白：《TISFD框架Beta V0.1草案》深度解读

 

前言：

全球可持续披露体系已形成气候相关财务信息披露工作组（“TCFD”）与自然相关财务信息披露工作组（“TNFD”）两大成熟工作组，国际可持续发展准则理事会（“ISSB”）、欧洲可持续发展报告准则（“ESRS”）、 全球报告倡议组织（“GRI”）也出台配套准则，但不平等、劳工、民生、公平转型等“社会相关议题”长期缺乏统一、可对接资本市场的标准化披露工具，各准则社会板块碎片化、数据不可比，投资者难以量化社会议题带来的系统性金融风险。

不平等与社会相关财务披露工作组（“TISFD”）于2026年5月发布《TISFD框架Beta V0.1草案》（“《框架》”），填补全球 ESG 体系中长期缺失的社会（S）标准化披露空白。《框架》旨在搭建企业、金融机构与“人”之间相互作用的共同语言，围绕“影响、依赖、风险和机遇(impacts, dependencies, risks and opportunities，IDROs)”四大维度，将人权、劳工福祉、不平等以及人力和社会资本纳入统一视角。通过沿用与 TCFD、TNFD 及 ISSB 一致的治理、战略、影响与风险管理、指标与目标四大支柱，打破社会信息与资本决策之间的壁垒。正式版暂定于 2027 年底前推出。

本文将立足绿色金融专业视角，拆解《框架》出台背景、核心架构、创新突破与市场深远影响，为企业、资管、银行机构落地可持续披露提供实操指引。

一、《框架》诞生背景

TISFD诞生于全球ESG披露体系逐步成熟、但“社会（S）”面向仍明显不足的背景下。随着TCFD、TNFD及ISSB等框架分别推动气候、自然与一般ESG信息进入企业治理及资本市场决策，社会相关议题亦虽已透过GRI、ESRS及人权尽职调查等机制受到关注，却仍欠缺一套可将其系统性链接至企业价值、金融风险与市场稳定性的国际财务揭露框架。

现实层面，全球贫富分化加剧，最富 10% 人群掌握 74% 全球财富，超 10 亿劳动者薪资难以维持基本生活，AI与绿色转型进一步拉大收入就业鸿沟，不平等被世界经济论坛视作重要系统性风险。而现有披露仅零散覆盖劳工指标，难以评估企业行为带来的社会不公及其衍生的社会动荡、金融脆弱等风险。绿色与数字化转型成本分配失衡，市场亟需工具评估转型人群损益，支撑公正转型落地。

为响应此缺口，原本分别聚焦不同议题的不平等相关财务披露工作小组（Taskforce on Inequality-related Financial Disclosures）与社会相关财务披露工作小组（Taskforce on Social-related Financial Disclosures）倡议于 2023 年整合，并于 2024 年 9 月正式成立 TISFD。其核心理念是，企业及金融机构对人的影响与其对人和社会系统的依赖，可能经由供应链韧性、劳动力质量、社会信任、市场需求及监管变化等途径，转化为具财务重大性的风险与机会；因此，TISFD 尝试以IDROs为共同分析语言，提升社会相关议题在投融资决策中的可见性、可比较性及可问责性。

二、《框架》特点

1. 披露支柱兼容现有体系

TISFD继承并微调了由TCFD（已移交至国际可持续发展标准委员会（ISSB））、TNFD等发起的四大支柱架构——设为治理、战略、影响与风险管理、指标与目标。该结构与 ISSB国际财务报告准则（IFRS） S1 及欧盟可持续发展报告准则（ESRS）的核心披露要求保持高度兼容与对齐，也能嵌入现有披露体系，不重复增加企业报送负担，解决当前多标准并行的合规冗余问题。

2. 核心概念

（1）影响 - 依赖 - 风险 - 机遇

l   影响：企业经营对员工、供应链劳工、消费者、社区的正负作用（如低薪、职业病、价格歧视）；

l   依赖：企业生存发展对人力资本、社会稳定、公共服务的依赖（熟练工人、社区经营许可、居民消费能力）；

l   风险和机遇：

·       实体风险和机遇：可为市场风险和机遇、运营风险和机遇、声誉风险和机遇，或政策和法律风险和机遇，每一种都可能对企业产生不同类型的财务影响；

·       系统风险和机遇：系统性风险是指影响经济中所有或大多数参与者的风险，这些风险可能因连锁反应而加速显现，也可能系统性地损害市场表现；另一方面，广泛实现人民的权利和福祉，并减少不平等，也能为系统层面的长期价值创造创造机遇，从而带来更高的生产力、创新力、更稳定的社会和可持续增长。

例子：企业压低工资→损害劳动者福祉（影响）→削弱劳动力质量与消费力（破坏自身依赖）→短期劳资风险（实体风险），长期加剧贫富分化、拖累宏观增长（系统风险）。

来源：《TISFD框架Beta V0.1草案》

（2）对多种重要性的兼容

TISFD的建议适用于不同标准所定下的重要性定义，包括现有可持续发展和财务报告框​​架中使用的定义，以及不同司法管辖区采用的定义，从而支持披露上的一致性。重点提到的重要性定义包括IFRS S1﹑GRI﹑ESRS，以及欧盟规定的双重重要性。

当中，ESRS 和 ISSB 都认为，了解企业如何影响和依赖不同的人群以及与他们的关系，是识别和评估与可持续性相关的财务风险和机遇的基础。

因此，TISFD 认为，无论采用何种重要性方法，对影响和依赖关系的评估都是评估风险和机遇的必要起点。

（3）重视人 - 自然 – 气候三方的互动关系

打破环境与社会议题割裂：明确气候破坏、生物多样性丧失会放大弱势群体不平等；反之贫富差距会阻碍碳中和政策落地。《框架》要求治理、战略、风险管理三方面均同步评估三类议题联动效应，例如红树林退化同时损害沿海劳工生计、增加企业物理运营风险，实现环境、社会的一体化管理。

来源：《TISFD框架Beta V0.1草案》

 

三、四大支柱的核心披露要求

支柱1：治理

披露实体对与人相关影响、依赖、风险和机遇的治理。

A.    描述对与人相关影响、依赖、风险和机遇的监督。

B.    描述管理层在用于监控、管理和监督与人相关影响、依赖、风险和机遇的治理流程、控制和程序中的角色。

C.    描述实体在与人相关影响、依赖、风险和机遇方面进行利益相关方参与的方法，以及受影响利益相关方的视角如何融入治理和管理决策中。

支柱2：战略

披露与人相关影响、依赖、风险和机遇与实体的商业模式和战略的相互作用，及相关财务效应。

A.    描述实体已识别的与人相关的影响、依赖、风险和机遇。

B.    描述与人相关影响、依赖、风险和机遇与实体的商业模式和战略的相互作用，以及相关的财务效应。

C.    描述实体的战略和商业模式对与人相关风险和机遇的韧性。

支柱3：影响与风险管理

披露实体用于识别、评估、确定优先顺序和监控与人相关影响、依赖、风险和机遇的流程。

A.    描述实体在其自身运营、上游和下游价值链中，识别、评估和确定与人相关影响、依赖、风险和机遇优先顺序的流程。

B.    描述实体监控与人相关影响、依赖、风险和机遇的流程。

C.    描述识别、评估、确定优先顺序和监控与人相关风险的流程如何融入并告知实体的整体风险管理流程。

支柱4：指标与目标[1]

披露用于评估和管理与人相关影响、依赖、风险和机遇的指标和目标。

A.    披露实体用于评估和管理与人相关影响和依赖的指标。

B.    披露实体用于评估和管理与人相关风险和机遇的指标。

C.    描述实体用于管理与人相关影响、依赖、风险和机遇的目标与目的，以及针对这些目标的绩效。

 

四、对两类核心披露主体的价值

1. 实体企业：降风险、适配全球监管

l   识别风险和机遇：更好识别新兴经营风险和机遇，包含系统层面风险和机遇；厘清与人相关的影响、依赖如何传导为业务风险和机会，找准韧性提升与长期价值创造方向。

l   优化内部决策：输出分析洞见，赋能人力管理、供应链、商业模式、资本配置、政策沟通等关键业务的内部决策。

l   满足外部诉求：回应利益相关方不断提升的披露期望；展现管理与人相关的风险与机遇的能力，提升在投资者、监管方眼中的可信度。

2. 金融机构：完善投资信贷风险管理、满足长期资金需求

l   支撑资本管理：披露揭示与人相关的影响 / 依赖带来的单体主体、系统层级风险和机遇，辅助评估组合表现、资产质量，为资本配置、风险管理、产品设计等方面提供依据。

l   强化问责与披露质量：对标国际标准提升透明度与报告可信度；助力合规筹备、问责等方面，利好长期市场估值。

 

五、《框架》迭代时间表

来源：《TISFD框架Beta V0.1草案》

1.        2026 年中：发布 Beta V0.1（当前版本）；

2.        2026 年末：Beta V0.2，补充基础量化指标；

3.        2027 年中：Beta V0.3，完善情景分析、行业实操指引；

4.        2027 年末：正式终版TISFD全球披露框架。

 

六、行业深远影响

1. 全球 ESG 披露体系补齐闭环

TCFD、TNFD、TISFD三大工作组形成三足鼎立格局，构建气候 - 自然 - 社会完整可持续财务披露体系，为未来各国在ESG信息披露相关法规中引入社会议题的披露要求奠定重要基础。

2. 绿色金融拓展 “公正转型” 定价维度

现有绿色金融工具侧重环境保护，TISFD落地后，投融资评估有可靠依据叠加社会维度：高减排但严重挤压劳工收入、加剧区域不平等的项目，风险溢价将提升；兼顾减碳与体面就业、缩小贫富差距的公正转型项目，可获得更低融资成本，推动转型金融兼顾效率与公平。

3. 长期市场变革：系统性风险纳入资产定价

过去投资者仅关注企业个体风险，TISFD首次纳入系统性风险，为后续建立标准化工具定下基础，将不平等、社会撕裂等跨行业系统性风险纳入组合估值方法，长期资金（养老金、保险）资产配置框架将全面重构，社会议题将逐步成为核心定价因子。

参考资料：

https://cdn.prod.website-files.com/672d08b2d88b396e31d7fdc0/6a2ae54256485d8be7e580fa_TISFD%20Framework%20Beta%20Version%2001%20-%202026-06-11.pdf