所属分类：报告与见解发布时间：2025-07-02
2025年6月26日，国际资本市场协会（ICMA）在绿色、社会责任和可持续发展挂钩债券原则（现统称《原则》）的年度会员大会上重磅发布《关于自然主题的可持续发展债券发行实践指南》（下称《指南》），并公布了其他针对现有指引文件的若干重要更新，为可持续金融市场注入了新的活力与规范。
发布背景与意义
随着环境问题日益严峻，生物多样性丧失、生态系统退化等对全球经济、社会和人类福祉构成严重威胁。在此背景下，可持续发展债券市场作为支持可持续发展和气候转型的关键融资来源，规模已达6万亿美元。然而，此前虽有各类可持续债券原则，但针对自然主题的专项指引尚不完善。ICMA此次发布的《指南》，旨在填补这一空白，为公共及私营部门的债券发行人提供明确框架，以融资支持自然相关项目，促进全球生态保护与经济发展的协同共进。
核心内容解读
自然主题债券（Nature-themed bonds）的定义与范畴
《指南》指出自然主题债券通常属于绿色债券或可持续发展债券等募集资金用途类债券（UoPs债券），需要满足《绿色债券原则》（GBP）中的四大核心要素。对于将募集资金完全用于自然相关项目的绿色债券发行人，可以选择使用“自然债券”的二级标识，以此与其他可持续债券差异化界定，凸显资金投向的独特性。同时，《指南》明确提出可持续挂钩债券（SLB）也可以作为助力生物多样性保护的工具，通过设置与自然相关的关键绩效指标（KPI），将自然相关的KPI与债券条款挂钩。
自然相关项目类别及影响力报告指标
《指南》在附录中详细列出了《绿色债券原则》中10大合资格绿色项目类别下的自然相关项目示例清单，为发行人在项目筛选与界定上提供了详实的参考依据。同时，《指南》要求合资格自然主题债券的项目需至少披露1个自然相关的影响指标。附录提供的自然相关项目的影响力报告指标，有助于发行人更全面、准确地评估和披露自然相关项目的项目影响，提升项目的透明度与可信度。
可持续挂钩债券与自然的关联
可持续挂钩债券的募集资金为一般用途，核心在于选择对发行人具有实质性的KPI，并针对这些KPI设定具有雄心的目标。这意味着发行人在发行以自然为主题的SLB时，可以纳入与自然相关且对自身具有实质性影响的KPI，极大地拓展了可持续挂钩债券在自然保护领域的应用空间。发行人可以考虑《可持续发展挂钩债券说明性KPI注册表》中建议的KPI或其他与自然相关的指标。
对市场的影响
为发行人提供清晰路径：对于发行人而言，在策划自然主题债券项目时，可依据《指南》中的项目类别示例，精准筛选符合要求的项目，或结合《指南》要求及自身业务特点，制定可持续挂钩债券的KPI，增强债券的吸引力与市场竞争力。
引导投资者资金流向：从投资者角度看，《指南》的发布使得自然相关债券投资项目的信息更加透明、规范，进一步推动资金向自然保护相关的可持续发展领域流动。
推动市场创新与发展：整体而言，《指南》有力地推动了可持续发展债券市场的创新与发展，促使发行人开发更多创新性的自然主题债券产品，亦推动第三方机构等市场参与主体围绕自然主题债券开发相关的评估方法及标准，进一步完善市场生态体系。
其他更新
《原则》执行委员会并发布了多项补充指引与更新文件，以下更新内容由ICMA整理汇总：
参考链接：
1、 The Executive Committee of the Principles announces a Practitioner’s Guide on Sustainable Bonds for Nature, alongside updates to existing guidance: https://www.icmagroup.org/News/news-in-brief/the-executive-committee-of-the-principles-announces-a-practitioners-guide-on-sustainable-bonds-for-nature-alongside-updates-to-existing-guidance/
2、 【专业动态】重磅更新—— ICMA发布《关于自然主题的可持续发展债券发行实践指南》并更新现有指引文件：https://mp.weixin.qq.com/s/7BPf2JrZvWjj-3DJ31llBw
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